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由于新公布的10月份固定資產(chǎn)投資、基建等相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期,鋼市樂觀情緒較濃,使本來即將進入橫盤整理行情的鋼市被重新拉回單邊上漲通道。這其中具代表性的無疑是鋼坯和期螺(期貨螺紋鋼),前者觸及3630元/噸的高點,后者距離4000元/噸的大關也僅一步之遙。湖南涂塑螺旋管商家認為,在宏觀利好的刺激下,鋼價看似還有上漲可能。
上周(11月16日~20日),期螺累計漲幅接近200元/噸,但鋼坯累計漲幅不足100元/噸,其他現(xiàn)貨成材品種噸價累計漲幅也不過幾十元。從總體趨勢上看,鋼市仍然處于期現(xiàn)共振上行通道中,但是期貨和現(xiàn)貨的漲勢已經(jīng)開始出現(xiàn)脫節(jié)。這意味著期貨、現(xiàn)貨市場的驅動因素出現(xiàn)差異,期貨市場在多頭資金帶動下不斷上行,而現(xiàn)貨市場卻因顧忌下游需求接受情況而趨于謹慎。筆者認為,在此狀態(tài)下鋼市很可能迎來拐點。
一方面,這輪鋼價上漲更多的是資本驅動和宏觀利好刺激的結果。價格上漲后,需求持續(xù)跟進的動能不足,市場成交規(guī)模并未因價格大漲而活躍,甚至部分地區(qū)市場交易趨冷。這一點從社會庫存下降速度放緩就可以看出來。鋼價的反彈更多的是期貨的“強拉硬拽”,現(xiàn)貨的跟漲也是看漲情緒刺激下的試探性拉升,價格反彈實際上脫離了基本面。筆者認為,這種靠情緒拉漲的行情預計難持續(xù),一旦高位成交持續(xù)受阻,很容易出現(xiàn)深度回調。
另一方面,市場需求轉弱節(jié)點已經(jīng)來臨。當前,北方地區(qū)“趕工潮”已經(jīng)接近尾聲,區(qū)域市場的用鋼需求將逐步進入“休眠”狀態(tài),很難再為螺旋鋼管價格提供有力的支撐。因此,從基本面來看,后期市場的需求規(guī)模將逐步縮小,盡管不排除還有短暫的集中超預期釋放的可能,但是整體需求轉弱已成事實,預計需求端很難再為鋼價反彈提供支持。相反,鋼價極有可能隨著需求持續(xù)減少而進入下行通道。
此外,在市場需求釋放放緩的同時,市場供給依然處于高位。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,11月上旬國內重點鋼企日均粗鋼產(chǎn)量達到214.61萬噸,雖然旬環(huán)比減少1.05萬噸,下降0.48%,但同比依然增長7.99%。可見,在上漲行情推動下,鋼企生產(chǎn)依然處于高位,后期或將對鋼價上行形成抑制。更值得關注的是,11月上旬鋼廠庫存已經(jīng)“止降回升”。數(shù)據(jù)顯示,11月上旬國內重點鋼企鋼材庫存達到1284.73萬噸,旬環(huán)比增加69.96萬噸,上升5.76%。后期,鋼廠庫存持續(xù)增加將對鋼材社會庫存下降進程產(chǎn)生影響,一旦社會庫存出現(xiàn)階段性增加,市場反彈行情有可能被打斷,轉而進入深度調整甚至下行通道中。
總之,當前期貨的強勁表現(xiàn)并不意味著鋼市高枕無憂,現(xiàn)貨市場基本面若無實質性突破,隨著市場需求持續(xù)減少,即使有原燃料價格支撐,鋼價也難以保持上漲動能。