利好仍在

　　未來一到兩個月，螺紋鋼期貨仍將延續漲勢，主要原因在于，粗鋼產量維持低位，而湖南鍍鋅螺旋鋼管供應商認為，需求明顯啟動，4月螺紋鋼庫存將出現明顯下降，中短期供應缺口進一步放大，操作上建議逢回調積極做多。

　　近段時間，在整體大宗商品高位振蕩或者調整的情況下，作為黑色系領頭羊的螺紋鋼期貨風光無限，價格再創近期新高，站穩5000元/噸大關指日可待。

　　鋼鐵減產是長期趨勢

　　我國二氧化碳排放量在2030年可能達到峰值，力爭2060年實現碳中和。鋼鐵行業碳排放量約占中國碳排放總量的15%，是碳排放量最高的制造行業，減少碳排放量首先影響的行業就是鋼鐵行業，2020年12月工信部要求從2021年開始，進一步加大工作力度，壓縮粗鋼產量，確保粗鋼產量同比下降。

　　近期，供應端出臺政策較多。唐山3月2日頒布大氣污染綜合治理攻堅月方案，關停燕山鋼鐵、唐鋼不銹鋼、華西鋼鐵、榮信鋼鐵共7座450立方米高爐，關停新寶泰鋼鐵全部生產設備。3月7日啟動二級預警響應;8日夜間要求按照一級執行。3月19日，唐山市政府發布了《鋼鐵行業企業限產減排措施的通知》草案，要求在3月20日0時—12月31日24時，對全市全流程鋼鐵企業(除首鋼遷安、首鋼京唐)實施相應的限產30%—50%措施，預計影響全年鐵水產量2223萬噸左右。

　　由此可以看出，減少供應大概率還是直接通過限產執行，隨著2016年供給側改革，落后產能基本出清，后期更多會通過直接限產來執行。數據顯示，去年高爐產能利用率在90%以上，處于歷史較高水平，沒開的產能非常少。目前，高爐開工率已經下降到90%以下，日均生鐵產量從246萬噸下降到240萬噸以下。

　　從螺紋鋼產量來看，春節期間由于電爐鋼復產，產量下降不明顯，但電爐鋼產能利用率達到54%后，繼續大幅增產空間有限，加之環保限產，螺紋鋼供給難有增量。

　　下游需求或全面啟動

　　如果說春節后的螺紋鋼價格上漲更多是出自供給端驅動，那么4月將迎來需求端的驅動。3月最后一周螺紋鋼表觀需求達到421萬噸，環比增加39萬噸，同比增加195萬噸，為歷史最高水平。螺紋鋼表觀消費從2020年四季度以來同比都維持高增速，2020年四季度同比增速為8%，今年春節以來的表觀消費同比增幅達到298%，較2019年也有9%的增速。

　　從全國建筑鋼材成交量來看，近期成交明顯放量，3月26日成交量達到29.3萬噸，為今年最高水平，也為近三年來最高水平。同時，近期全國水泥價格也迎來“漲價潮”，華東、中南、西南、西北甚至東北水泥價格均大幅上調。截至3月26日，百年建筑網水泥價格指數478.83，日環比上升0.95%;全國26個主要城市P.O42.5散裝水泥均價446元/噸，較上個交易日上漲4元/噸。4月，消費旺季來臨，螺紋鋼需求將全面啟動，從而進一步推動價格上行。

　　庫存壓力將明顯緩解

　　從庫存變化來看，1月到春節期間由于疫情因素多個工地提前停工，工人提前返鄉，螺紋鋼庫存增加，春節前一周庫存為1069萬噸，大幅高于往年同期。隨著疫情影響逐步消退，加上就地過節政策引導，春節期間螺紋鋼累庫幅度不大，五大品種鋼材和螺紋鋼日均累庫分別為57.9萬噸和34.7萬噸，而去年是61.4萬噸和34.6萬噸，這還是在產量同比大幅增加的情況下。3月中旬庫存峰值出現拐點，好于預期，螺紋鋼庫存高點定格在1831.8萬噸，隨后開始下降。截至3月25日當周，螺紋鋼總庫存1726萬噸，環比降70萬噸，同比降450萬噸，農歷同比降428萬噸。經測算，如果能保持當下的去庫速度，4月底螺紋鋼總庫存有望下降到1300萬噸附近，庫存壓力將明顯緩解。

　　綜上所述，防腐螺旋管商家指出，在限產日趨嚴格、需求轉好、供應縮量的背景下，螺紋鋼庫存明顯下降，產業供需形勢更趨緊張，加上原材料鐵礦石、焦炭價格下跌空間有限，螺紋鋼在中期內(一到兩個月內)延續漲勢。但考慮到目前螺紋鋼期現貨價格均處在歷史同期高位，且疫情對全球經濟的負面沖擊仍沒有完全消除，同時美元指數大幅反彈加劇了大宗商品的調整風險，因此操作上建議不盲目追高，逢調整積極做多。