1 建材增產，板材繼續減產

　　螺旋鋼管廠家據悉，本周五大品種鋼材復產進程受阻，僅增產2.31萬噸至917.73萬噸。分品種看，建材和板材產量分化，建材復產仍在進行中，但板材因執行減產周期較短，主要生產企業尚未完全恢復，因此現階段仍在影響供應變化。本期紋增產4.28萬噸至269.46萬噸;熱卷增產0.11萬噸至292.11萬噸。

　　分工藝來看，短流程鋼廠受到限電影響，疊加廢鋼資源相對偏緊，短流程產量下滑明顯，利潤反而回到正值。而長流程利潤目前維持在100-200元/噸之間，長流程產量繼續恢復，建材的復產預期當前只能依靠長流程，鐵礦、焦炭的需求向好。2022年8月24日，樣本企業無新增檢修高爐，新增復產高爐1座、鐵水日產量凈值增加0.6萬噸;無新增電弧爐檢修及復產信息。本周已復產2座高爐，鐵水日產量凈值增加1.1萬噸。

　　2 社庫繼續去庫，廠庫反而全面壘庫

　　庫存方面，社庫全面去庫，廠內全面壘庫。螺紋鋼廠庫壘庫4.55至213.16萬噸，社庫去庫19.81萬噸至508.25萬噸，總庫存減少15.26萬噸至721.41萬噸。這個庫存水平從絕對量來講已經非常低了，但可以觀察到去庫速度已經放緩。

　　本期熱卷去庫7.44萬噸至341.69萬噸，其中廠庫累庫2.78萬噸至85.34萬噸，社會庫存去庫10.22萬噸至256.35萬噸。熱卷的庫存去化相對滯后，但沒有放緩的跡象。

　　3 需求進入驗證期

　　表觀消費方面，本周五大品種鋼材需求全面轉弱，尤其是螺紋。其中螺紋表需284.72萬噸，環比減少26.53萬噸;熱卷表需299.55萬噸，環比降低2.90萬噸。盡管本周鋼聯表需非常差，但需要注意，數據周期內大部分時間全國主要消費區仍是高溫天氣。而接下來高溫天結束，需求進入驗證期，從高頻數據上看，本周237家主流貿易商建筑鋼材成交量已經開始環比回升，成交情況好于上周。

　　8月15日人民銀行下調1年期MLF操作利率，22日，新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐，1年期LPR降至3.65%,5年期以上LPR為4.3%，分別較上一期下調5個和15個基點。在政策層加大力度穩定市場預期的背景下，關注后期地產銷售與投資會否出現邊際改善。

　　進入9月后，上半年積累的政策將會逐漸落地，工程項目投資帶來的實物工作量趨增。另外，8月24日，國務院常務會議部署穩經濟一攬子政策的19項接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎。其中包括：增加3000億元以上政策性開發性金融工具額度，依法用好5000多億元專項債結存限額。2022年專項債限額是21.81萬億，專項債余額是20.26萬億，限額空間還有1.55萬億，拿出來5000億額度給經濟大省繼續發債，預計能帶動9-12月份基建投資7750億元。綜合來看，黑色產業鏈繼續走“強預期”邏輯，成材帶動板塊估值重心上移。分品種來看，板材減產若持續，去庫也會進入快車道，防腐螺旋管價格反彈力度可能強于螺紋。

　　4 盤面策略

　　螺紋和熱卷的2210合約和2301合約還有上漲空間，多單繼續持有。2210初步目標價格為4200，2301目標價格為4000。