行情回顧

　　今日湖南螺旋管價格以穩為主，期鋼高位回落。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3752，較上一個交易日跌28個點;熱卷主力合約收3852，較上一個交易日跌29個點;焦煤主力合約收1339，較上一個交易日跌19個點;焦炭主力合約收2148，較上一個交易日跌17.5個點;鐵礦石主力合約收809.5，較上一個交易日跌1個點。截至19日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3846元，較上一個交易日漲14元;熱卷均價為3905元，較上一個交易日漲4元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為875元，較上一個交易日跌5元;唐山準一級冶金焦價格為1860元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3580元，較上一交易日降30元。

　　市場分析

　　今日鋼市有所降溫，部分現貨品種跟隨期鋼小幅回落。分品種來看，熱卷整體走勢不及螺紋，多地下滑20元;螺紋在上海、鄭州、太原以及西安等地，一早報盤仍有小幅上漲表現，但杭州一天內跌幅達到了40元，各區域市場走勢分化。其他品種方面，冷軋、涂鍍偏穩為主，中板和帶鋼有部分市場小幅回落。整體市場成交一般，局部市場把周末兩天漲幅重新跌回。不過，從均價水平來看，螺卷等品種仍高于上周五。

　　漲得好好的為何突然回落?

　　市場沒有征兆，周五夜盤受政策暖風影響創出6月新高，周末鋼市盡管沒有明顯的漲幅，但仍然有一些市場螺卷等品種實現了微幅上漲。但周一市場變換很快，期鋼率先低開低走，螺紋、熱卷都失守3800、3900關口繼續向下調整，并帶動現貨市場降溫。這一方面是行情一直交易政策利好預期，在接二連三的政策暖風相繼發布之后，多頭借機獲利了結不失為明智之舉。恰巧本周迎來端午三天假期，時間點上也相對合適。另一方面，市場進入6月份已經持續反彈了一段時間，盡管中間有幾天回調，但整體鋼價水平又上來了一臺階，如有的鋼廠調價已經累漲了260元，螺紋鋼盤面也從上周3650的基礎上拔高到3800之上。如果從3400點附近算起，已經累漲了410多點，這個幅度，適當回調是正常的。即便政策利好的預期再強，也沒有只漲不跌的市場。

　　還會繼續回落?

　　今日市場的特點是現貨市場成交非常明顯的弱了下來，期螺、期卷大幅減倉下行，多頭放棄繼續上攻，表明“強預期、弱現實”再次回歸平衡，市場需要消化此前漲幅。同時繼續拉漲的動力不足，宏觀沒有在一系列利好政策上立刻就好轉，而是需要時間。政策落地到經濟回暖，有時滯，而且政策多大程度上改善鋼鐵需求，仍需要觀察。回顧本輪行情起漲邏輯，是在價格跌無可跌的情況下，借助政策預期起漲的。即市場越差、政策預期越強，主力資金利用市場思漲心理和政策有利條件積極拉漲。目前行情仍然是在預期主導下的行情，政策利好仍未出盡，只是節奏性問題。成交差的弱現實以及提前交易的利好預期階段性兌現，是反彈后回調的主要邏輯。但很難出現連續性回調，今天的跌幅并不能確定反彈已經結束。

　　從產業面來看，礦焦鋼三者此消彼長，進入非常復雜的價格變動周期。在鋼價漲了近3周的時間里，碳系列價格終于止跌反彈。由于煤炭、焦煤價格回漲，焦化企業入爐煤成本上升，焦化企業虧損一再加劇，行業平均利潤已經轉負，今日有焦企開始提漲第一輪價格，幅度為100元，但有地焦企仍然認為該漲幅不夠，有可能在第一輪提漲落地后還會發起第二輪提漲的可能。由于鐵礦價格難跌，鋼企的利潤基本是焦炭讓利。這次焦炭價格提漲，說明十輪降價周期已經結束。如果鋼價再跌回去，鋼廠虧損的壓力很快放大。

　　行情展望

　　從目前來看，鋼市期貨現貨都有所降溫，但無需過度擔心。價格回調是打掉市場虛漲的部分，而不是持續下行。在利好政策和市場對政策的預期仍在、基本面又沒有明顯轉弱的條件下，回調的空間有限。短期內，仍以震蕩運行為主。局部市場受盤面影響有小幅回落空間。

　　從盤面來看，黑色系收跌，一改上周五夜盤上漲格調。螺紋主力10跌28收3752，較高點回落60余元。持倉降至190萬手以下，大幅減倉7.8萬手。前20席位多頭持倉減倉7萬手，空頭持倉減少1.9萬手，中信期貨減持多單2萬手。持倉變化反映了多頭資金獲利出貨的特點，盛仕達螺旋鋼管廠家預計節前還會洗盤。技術形態看，日線明顯回落，小時級別已經出現回調信號。目前上方壓力3815，下方支撐看3717、3689、33638。參考運行區間，3717-3800。（蘭格鋼鐵）