隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價格震蕩向上，2023年9月份即期原料成本呈現明顯上移特征，而兩周及四周原料庫存測算成本呈現小幅上移特征。

　　從月度均值表現來看，鍍鋅螺旋鋼管廠家據悉，9月份即期原料成本指數為129.5，較上月同期上升2.9%;兩周庫存原料成本指數為126.7，較上月同期上升1.0%;四周原料庫存成本指數為126.1，較上月同期上升1.8%。

　　9月份鋼企噸鋼毛利趨勢有所差異

　　9月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數月均值為4135元/噸，較上月上漲0.4%;其中，三級螺紋鋼月均價格為3844元/噸，較上月上漲1.6%;熱軋卷板月均價格為3903元/噸，較上月下跌2.6%;即期、兩周、四周庫存原料平均成本上升幅度均超1.0%，因而三級螺紋鋼毛利表現有所分化，熱軋卷板不同庫存周期毛利均有所下滑。

　　以三級螺紋鋼為例，即期、兩周、四周庫存原料成本測算9月份三級螺紋鋼毛利分別為-58元/噸、-6元/噸及8元/噸，分別較上月增虧27元/噸，減虧24元/噸，增盈6元/噸，可見即期虧損幅度有所擴大，兩周庫存原料測算虧損有所收窄，而四周庫存原料測算毛利略有改善。

　　而從熱軋卷板來看，即期、兩周、四周庫存原料成本測算9月份熱軋卷板毛利分別為-75元/噸、-22元/噸及-9元/噸，毛利分別較上月收縮104元/噸、53元/噸及72元/噸;熱軋卷板全部由盈轉虧。

　　以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，隨著鋼價震蕩走弱，以及成本方面韌性，9月份鋼企噸鋼毛利呈現先升后降的趨勢，從均值來看，毛利趨勢有所走弱。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，從月度整體來看，監測的七大品種月均毛利中，除帶鋼、熱軋卷板虧損外，其他品種仍保持盈利狀態，盈利幅度在8-194元/噸之間，但與8月份相比，除三級螺紋鋼、冷軋卷板盈利略有改善外，其他各品種盈利均有所收縮，其中，中厚板毛利收縮最大，收縮幅度在106元/噸;而高線毛利收縮最小，為3元/噸;其他品種如方坯、帶鋼、熱軋卷板毛利收縮幅度在49-72元/噸之間。

　　總的來說，9月份在穩增長政策措施不斷落地生效、季節性需求有所恢復、以及原料成本相對韌性的共同影響下，9月份鋼鐵行業整體盈利將有所收縮。

　　9月份鋼鐵生產成本繼續上移

　　9月份以來，隨著鋼價震蕩反彈，鋼廠產能釋放仍呈高位，鐵礦石價格震蕩趨強運行。從均值來看，9月份，鐵礦石價格有所上移。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，唐山地區66%品位干基鐵精粉均價為1094元/噸，較上月上漲18元/噸，漲幅為1.7%;進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為925元/噸，較上月上漲60元/噸，漲幅為6.9%。

　　焦炭方面，9月份以來，焦炭價格經歷2次提漲落地，但均值仍低于8月。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，截至9月底，唐山地區二級冶金焦價格為2200元/噸，較上月底上漲200元/噸;從均值來看，9月份唐山地區二級冶金焦均價為2040元/噸，較上月下跌27元/噸，跌幅1.3%。

　　廢鋼方面，9月份廢鋼價格呈現震蕩運行態勢。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，9月份唐山地區重廢均價為2642元/噸，較上月上漲6元/噸，漲幅0.2%。

　　在進口鐵礦石和廢鋼均價上行、焦炭均價下行帶動下，成本水平繼續上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監測數據顯示，使用9月份購買的原燃料生產測算的蘭格生鐵成本指數為129.5，較上月同期上升2.9%;普碳方坯不含稅平均成本較上月同期增加70元/噸，環比上升2.3%。

　　10月份鋼企盈利將呈收縮趨勢

　　從國外環境來看，全球制造業PMI指數在收縮區間有所回升，反映全球經濟呈現弱勢修復態勢，總體趨緊的大環境沒有改變，需求收縮壓力仍然存在。但隨著全球制造業的弱勢復蘇，機構對全球經濟增長預期有所改觀。

　　從國內環境來看，國家政策方面仍在不斷出臺落地，持續鞏固我國經濟回升向好勢頭，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，隨著存量政策與增量政策疊加發力，政策效應不斷累積，積極因素不斷增多，助力國內經濟有望持續恢復向好。

　　從供給端來看，受到旺季需求轉暖的帶動、品種利潤的收縮以及平控政策落地的共同影響，國內鋼鐵生產企業產能釋放意愿相對平穩，預計9月份國內鋼鐵產量或將小幅波動。據蘭格鋼鐵研究中心估算，9月份全國粗鋼日產將維持在280萬噸左右的水平。10月份隨著東北地區天氣轉冷以及部分地區控產政策的落地實施，粗鋼日產環比或繼續回落。

　　從需求端來看，9月份氣候條件極大改善，建筑鋼材需求和板材需求均有所恢復，10月份仍是季節性需求旺季，疊加政策效應顯現，預計厚壁卷筒需求仍保持相對高位釋放。

　　綜合來看，國內鋼市將呈現“外部環境復雜嚴峻、國內政策效應疊加發力，恢復基礎仍需鞏固，終端需求有望展開”的格局。在政策利好、需求改善、供給收縮、成本增強的共同影響下，蘭格&騰景鋼鐵大數據AI輔助決策系統預測，10月份國內鋼鐵市場將呈現先抑后揚的行情。

　　從成本端來看，9月份鐵礦石、廢鋼均價有所走強，成本端仍延續明顯上移特征。蘭格鋼鐵研究中心預計10月份鋼企盈利或呈現收縮態勢。(蘭格鋼鐵)