期貨日內走勢偏強，但并未打破震蕩格局。現貨繼續走弱，建材多數下跌，板材穩中有跌。本周庫存數據大增42萬噸，產量小幅回落的背景下反映需求加速下降，臨近春節，貿易商情緒偏空，鋼價有繼續下跌的空間。

　　一、行情走勢：期貨偏強 現貨續跌

　　日內鋼材期貨走勢偏強，期螺上漲25收報3529，上方壓力位3550，目前走勢并未打破區間震蕩格局。熱卷上漲13收報3557，繼續維持3500-3600震蕩走勢。原料端波幅不大，但有所分化，焦煤弱于鐵礦和焦炭，其中，鐵礦小跌2收報639.5，焦炭上漲5收報1852.5，焦煤下跌10收報1142。

　　現貨方面，建材多數下跌，板材穩中有跌，支撐減弱。全國主要市場螺紋鋼下跌20-60，均價下調14;熱卷穩中少數下跌10-50，均價下調8;中板主穩個別下跌10-30，均價下調4。具體來看，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3792元/噸，較上個交易日下調14元/噸。全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格3866元/噸，較上個交易日下調8元/噸。全國23個主要市場6mm 螺旋鋼管價格3600元/噸，較上個交易日下調4元/噸。

　　二、基本面：庫存大增42萬噸反映需求加速回落

　　1.庫存大增42萬噸

　　本周五大品類庫存數據大增41.57萬噸，產量小幅回落0.44萬噸。分品種來看，螺紋鋼增庫明顯，尤其在產量下降9萬噸的背景下，廠庫社庫雙增共計23.55萬噸，反映需求回落逐步凸顯。板材來看，小幅累庫，熱軋庫存增加5.44萬噸，冷軋庫存增加0.54萬噸，中厚板庫存增加4.79萬噸，整體來看，建材累庫加速，板材庫存小增，需求下滑趨勢加大，鋼價將繼續承壓下行，且建材跌幅會大于板材。

　　2.焦炭第三輪提漲落地，原料端偏強運行

　　受焦化產能壓減及違規項目停建停產影響，焦炭供應下降，已進行兩輪價格提漲。而隨著近期環保限產升級，焦企限產令市場供應繼續收縮，第三輪價格提漲逐步落地。據了解，河北邯鄲、唐山地區鋼廠首先答應本輪漲價，多數于12月26日落地執行，山東部分鋼廠也于12月26日0時起執行焦炭采購價格漲50元/噸。

　　3.生態環境部加大對鋼鐵企業排放監測管理

　　生態環境部近日發布《關于做好鋼鐵企業超低排放評估監測工作的通知》，要求鋼鐵企業完成超低排放改造并連續穩定運行一個月后，可自行或委托有資質的監測機構和有能力的技術機構，按照《鋼鐵企業超低排放評估監測技術指南》，對有組織排放、無組織排放和大宗物料產品運輸情況開展評估監測。并對弄虛作假行為的鋼鐵企業和相關評估監測機構，加大聯合懲戒力度。

　　這也意味著鋼鐵行業環保要求會越來越嚴格，同時行業環保成本也會進一步增加，這也將加大優勝劣汰的步伐，2020年淘汰落后產能會繼續加大。

　　4.宏觀重點關注：

　　①多地敲定1月專項債新增規模：湖南無縫鋼管廠家據悉，截止12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青島市披露2020年地方債發行信息，明年1月份合計擬發行1706.3億元新增專項債。有助于基建投資在明年一季度繼續發力，利好春節之后鋼材需求的回升。

　　②降準預期加強：臨近年底，資金面通常緊張，但在連續第三日暫停逆回購的背景下，隔夜銀行間同業拆借利率繼續下行，12月26日，Shibor多數走低，隔夜品種下行9.5bp報0.848%，續創7月4日以來新低。中國銀行間隔夜回購加權平均利率跌逾9個基點，創2009年來的盤中新低。反映當前資金面較為寬松，這也被行業人士解讀為，降準預期加大，效果提前顯現。至于市場猜測的本周五傍晚是否會發布降準消息，我們拭目以待!

　　三、行情預判

　　臨近春節，本周庫存數據大增，反映當前需求加速回落。從今年冬儲行情來看，貿易商積極性普遍不高，一方面，今年鋼材冬儲政策較為強勢，結算價格普遍高于去年同期，另一方面，多數商戶受到去年虧損影響，在今年行業利潤普遍下行的背景下，冬儲意愿不高。

　　目前市場情緒偏空，成交繼續萎縮，鋼價下行趨勢不改，且高價區域跌幅更為明顯。